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　　阿斯麦首席实践官Christophe Fouquet走漏，天然不竭将AI视为行业复苏的关键运行成分，且有潜在的上行空间，但其他界限的复苏比预期更为牢固，导致“客户愈加严慎，一些投资有计划被推迟”，其中汽车、挪动开导和个东谈主电脑市集的需求复苏越过牢固。他还走漏阿斯麦将放缓短期投资有计划，以适合市集需求。

　　阿斯麦控股（阿斯麦 Holding NV）灾祸的三季度财报周二因技能故障被提前放出，导致该公司股票和一众芯片股大跌。阿斯麦首席实践官Christophe Fouquet在周三的财报电话会上走漏，由于第三季度事迹令东谈主失望，揣度芯片市集的牢固复苏将“握续到悉数这个词2025年”。

　　阿斯麦周二下调了2025年的瞻望，激勉其股价周二在阿姆斯特丹暴跌16%，为自1998年6月12日以来最大跌幅。周三，其股价再跌5.8%，失去了欧洲最有价值科技公司的位置，拔帜易帜的是软件公司SAP SE。自周二财报偶而提前公布以来，阿斯麦市值已挥发跳动600亿欧元（650亿好意思元）。自Fouquet本年4月上任以来，公司市值已着落近四分之一。

　　阿斯麦是全球芯片行业的风向标，其事迹激勉了东谈主们对AI高涨未能处罚更等闲芯片需求低迷的担忧。

　　Fouquet走漏，需求的牢固复苏导致“客户愈加严慎，一些投资有计划被推迟”。尽管他走漏东谈主工智能高涨、动力转型和电气化仍然提供了强大的上升后劲，但公司仍下调了收益预期。他走漏，汽车、挪动开导和个东谈主电脑市集的需求复苏越过牢固，还走漏阿斯麦将放缓短期投资有计划，以适合市集需求。

“天然咱们不竭将AI视为行业复苏的关键运行成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他界限的复苏比预期更为牢固。”

“如果莫得AI，今天的市聚积相当阴沉，复苏并非如公共所愿。”

　　推迟订单

　　阿斯麦首席财务官Roger Dassen在电话会议上走漏，一些原定于2025年的订单，现已推迟至2026年。

　　当一位分析师有计划关联“两个客户”推迟需求的情况时，Dassen回话说，不单是是两个客户，而是更多的客户推迟了订单。

　　不外Dassen走漏，该公司的极紫外光刻机EUV需求问题不大。他说，EUV仍是十足预订，订单数目足以达到预测的低端水平，但揣度还需要20亿好意思元把握的订单能力达到预期订单的中位数。

　　分析觉得，阿斯麦靠近来自多个标的的压力。天然用于AI数据中心的芯片需求仍然刚毅，但包括英特尔和三星在内的垂危客户却堕入逆境。

　　英特尔因销售下滑和吃亏增多，上个月推迟了在德国和波兰新开工场的有计划。而三星本月因推迟交货，导致竞争敌手抢先主导用于AI的高带宽内存芯片市集，该公司向投资者谈歉。

　　此外，阿斯麦走漏，挪动和PC市集的复苏比预期的要疲软，媒体料到这可能是对苹果新款iPhone需求疲软作念出的揣度。苹果股价周三着落1.5%。分析师走漏，对于iPhone16的预购和交货时分的初步数据袒露，需求疲软。

　　同期，坐蓐汽车和工业芯片的公司（频频使用阿斯麦的较老机器）也堕入永久低迷，因为他们的客户库存过多。

　　分析师对阿斯麦来岁预期的疲软感到尤为不安。他们指出，预订量可能不安闲——阿斯麦的机器价值数亿好意思元，因此几个月的延伸对财务效果很垂危——但他们顾虑来岁的预测可能走漏将来需求疲软。“咱们对订单的疲软经由感到困惑，”Jefferies分析师Janardan Menon走漏。

　　与此同期，瑞银仍对悉数这个词行业握乐不雅气魄。瑞银走漏，阿斯麦疲软的财报不会破损AI的增长故事。

　　以下是阿斯麦首席实践官Christophe Fouquet和首席财务官Roger Dassen在财报电话会议上的发言重点：

　　首席财务官Roger Dassen：

　　我将当先追想2024年第三季度的财务建立，然后提供2024年第四季度的率领。

　　阿斯麦第三季度总净销售额达到75亿欧元，超出了咱们指令的高端，这收货于更多的DUV系统销售以及更高的装配基础料理销售。净系统销售额为59亿欧元，其中包括21亿欧元的EUV销售和38亿欧元的非EUV销售。净系统销售额中逻辑芯片占64%，其余36%来自存储芯片。

　　装配基础料理销售额为15.4亿欧元，高于指令，主要由于管事和升级收入的增多。本季度的毛利率为50.8%，允洽指令。在运营用度方面，研发用度略低于率领，为10.6亿欧元，而SG&A用度与率领一致，为2.97亿欧元。第三季度净利润为21亿欧元，占总净销售额的27.8%，每股收益为5.28欧元。

　　金钱欠债表方面。咱们在第三季度终结时的现款、现款等价物和短期投资为50亿欧元，与上一季度不异。咱们在第三季度的解放现款流为5.34亿欧元，略有改善。

　　然而，正如上一季度提到的，解放现款流仍靠近压力。这主如果由于订单经受量相对较低，因此预支款减少，库存水平较高。库存水平的增多主要归因于EUV系统，包括高数值孔径和低数值孔径系统，这是由于制造周期延长以及为将来蔓延提供救援的库存。

　　订片面，第三季度净系统订单为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV订单，12亿欧元为非EUV订单。第三季度净系统订单在存储芯片占54%，逻辑芯片占46%。订单经受量相对较低反馈了传统结尾市集复苏牢固，客户在面前环境中保握严慎。死一火2024年第三季度末，咱们的未完成订单跳动360亿欧元。

　　对于本年第四季度，咱们揣度第四季度的总净销售额在88亿欧元至92亿欧元之间。其中，揣度第四季度的装配基础料理销售额约为19亿欧元，净销售额包括预期的两台高数值孔径系统的收入阐述，装配基础料理收入预瞎想第三季度有所增多，主如果由于达到特定的EUV性能门槛和一些EUV坐蓐力升级。

　　揣度第四季度的毛利率揣度在49%至50%之间。尽管第四季度的收入高于第三季度，但毛利率揣度略低于第三季度，因为两台高数值孔径系统的收入阐述对毛利率变成稀释，对消了产物升级收入的正面影响。

　　笔据第四季度的率领，咱们揣度2024年的收入约为280亿欧元，毛利率约为50.6%，略低于2023年，允洽预期。第四季度的研发用度揣度约为10.9亿欧元，SG&A用度揣度约为3亿欧元。咱们揣度2024年的年度有用税率在16%至17%之间。

　　在第三季度，阿斯麦支付了2024年第一季度的季度中期股息，每股平日股为1.52欧元。2024年第二季度的季度中期股息也为每股1.52欧元，将于2024年11月7日支付。第三季度未购买任何股票。

　　首席实践官Christophe Fouquet：

　　这是一个安闲的财务季度，但在本季度也出现了一些市集动态。

　　当先是咱们的技能，咱们在两款新的EUV产物上不竭得到致密施展。在低数值孔径技能方面，咱们本季度不竭推动NXE：3800E系统的坐蓐，客户面前飞快转向这一新式号，因为其性能更高，与NXE：3600D比拟，隐约量（光刻机在一小时内简略处理的晶圆数目）提高了37%以上。

　　咱们仍是在工场中展示了每小时220片晶圆的隐约量，何况创下了新的重叠精度纪录。咱们将在明岁首通过新系统寄托和升级提供允洽全规格的系统。跟着客户向NXE：3800E过渡，第四季度的大部分寄托将是NXE：3800E系统。

　　对于高数值孔径，两台仍是寄托的系统正在客户处进行晶圆曝光，咱们揣度将在年底前阐述这些系统的收入。一台第三系统正运往另一主要客户。势头握续增长，面前已有约1万片晶圆在阿斯麦-imec高数值孔径实验室和现场系统中被曝光，涵盖多个逻辑和存储芯片客户。

　　在最近的一次行业会议上，咱们发布了新的高数值孔径数据，袒闪现在成像、重叠和对比度方面的要紧性能提高。这些上风标明，逻辑和DRAM客户不错大幅裁减资本。

　　一言以蔽之，咱们在EUV技能方面保握了握续的势头，何况在客户生机的界限内得到了致密施展。

　　对于市集状态，天然咱们不竭将AI视为行业复苏的关键运行成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他界限的复苏比预期更为牢固。这种复苏将延续到2025年，导致客户在投资方面变得愈加严慎，并推迟了一些投资。

　　在逻辑芯片方面，结尾市集（如挪动开导和PC）的复苏较为牢固，加上特定的竞争性晶圆代工场的动态，导致某些客户新节点的推出速率放缓，这些客户因此推迟了一些工场的诞生，并改造了其光刻开导的需求时分。

　　在存储芯片方面，市集复苏也较为迟缓，导致客户只进行有限的产能蔓延，主要聚首在技能转型上，以救援与AI关连的高带宽存储器（HBM）和DDR5的需求。

　　总的来说，天然永久趋势仍然相当刚毅且积极，但往常几个月的动态以及特定客户的情况，导致咱们揣度2025年的增长弧线将有所下降，全体光刻需求也有所减少。

　　鉴于往常一个季度的这些动态，咱们觉得有必要在这个时分点对2025年进行一些挑剔，而不是比及下个月的投资者日。

　　首席财务官Roger Dassen：

　　基于Christophe刚才描写的最新市集动态，咱们面前揣度2025年的收入将在300亿欧元到350亿欧元之间的低端。在很猛经由上，这是由于咱们对2025年低数值孔径出货量的预期大幅减少，揣度低于50台。

　　对于毛利率，咱们原来揣度低数值孔径系统的数目增多以及向更高毛利的3800E系统的转型是毛利率提高的关键运行成分。天然3800E系统的毛利率提高已终了，但来岁EUV系统数目需求的大幅减少对毛利率产生了显赫的稀释效应。

　　因此，基于面前较低的收入和不太理思的产物组合，咱们面前揣度2025年的毛利率将在51%到53%之间。

　　与2024年比拟，2025年的毛利率揣度将受益于3800E系统的更高毛利率、高数值孔径系统逐步改善的毛利率以及EUV管事毛利的提高，但也将受到阐述更多高数值孔径器用收入的稀释影响。

　　对于运营用度，2025年咱们揣度总运营用度将在投资者日提供的56亿欧元到61亿欧元的高端。咱们将不竭按有计划推动咱们的研发道路图，何况简略在此界限内经受自2022年以来的显赫工资通胀影响。

　　首席实践官Christophe Fouquet：

　　瞻望更永远的将来，正如咱们之前所施展的那样，半导体结尾市集的永久增长运行成分仍然相当安闲。东谈主工智能、动力转型、电气化等诳骗不竭为咱们的行业和阿斯麦的业务提供相当刚毅和积极的出路。

　　诳骗界限的扩大以及将来技能节点对光刻需求的增多，推动了先进和主流节点的需求。与咱们大大批行业同业一致，咱们不竭将AI视为一个潜在的增长点，并不竭密切温顺其对咱们短期和永久影响的可能性。

　　尽管咱们有计划了一些推迟的情况，咱们仍在为全球各地正在诞生的多家新工场作念好准备，以搪塞行业将来的需求。这些工场溜达在全球各地，对咱们的客户至关垂危，且有计划经受咱们的系统。

　　因此，咱们将不竭蔓延产能，以搪塞咱们揣度在将来几年内的需求增长。

　　风险教唆及免责要求

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资忽视，也未接头到个别用户格外的投资成见、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否允洽其特定状态。据此投资，包袱容许。

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